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人人懶散 用腦者反跑贏
不過，凡事過猶不及都不好，當市場資金一窩蜂地湧向ETF或其他被動性基金，到了一個地步，散戶反而要保持清醒，因為當大家都不願用腦分析揀股，只求與大市同步，反而會令一些堅持自己找資料研究選股的基金，較易「執到寶」跑出，投資於這些基金就會有好的回報。換句話說，被動性基金之所以優於主動性基金，某個程度來說可以說是「不勞而獲」：主動性基金做了研究，決定買賣，是一個Price discovery（價格發現）的過程，而當眾多主動性的基金做同樣的Price discovery，就形成了一個有效反映資訊的市場，而被動性基金「抄」了市場，作出同樣的買賣，算是搭了順風車（Free ride）。當所有人都要搭順風車時，Price discovery的功能下降，市場未必能較有效反映資訊，到時候，可能會再一次造就主動性基金「反勝」的機會。不過，這個情況在香港短期內應該不會出現，畢竟在香港，被動性基金仍然是一個受投資者忽略的好工具。
而且，散戶要先問問自己，是否有運氣選中能夠連續數年跑贏大市的主動型基金，因為，只有少數的基金能連續幾年都回報最好；其次，是否能揀到那些由精於投資，而非只是勇於投資的基金經理管理的基金，因為精於投資者，既能令你在升市中跑贏大市，同時也能讓你在跌市中輸少當贏，相反勇者只能令你如坐過山車，大上大落。若自問不會揀，那惟有繼續買ETF好了。
iMoney 2015年2月3日
