股票是反向推理 沒有2+2的必然結果

政經密碼: 周顯 21/9/2020

我教炒股票，最常被問的問題是：「這即是點解？為甚麼會這樣做？結果會升、還是會跌？」

我的回答通常是：「股票知識是一種反向的推理，如果答案是10，你知道可能是2+3，可能是1x5，但卻不可能是3+4，也不可能是6x7。然而，如果沒有人把原始的算式告訴你，你永遠也沒可能猜出來。你只能講出甚麼是不可能的。」

正因如此，很多財技行為，人們問這行為的背後原因，這其實除非你識得背後搞手，他講出來，而他又沒有騙你，同你講老實話，你才可知道其真正原因。

否則，你最多只能猜出其可能性，甚至最多只是最大的可能性，有一些可能性是存在的，但機會率很低很低，正如你可以弄出一條長長的算式，答案同樣是5，但機會率太低，也太麻煩，可以不論。

同樣道理，我們炒股票聽消息，只能根據知識，講出這消息是不可能的，皆因它違反了財技的基本原理，但卻不可能肯定知道這是事實：這究竟是不是事實，端賴你的直覺判斷，這個人會不會騙你。

這種猜法，已偏離於股票知識之外，只是常識而已。

這就是圖表派為何令人如此著迷的地方：通常，圖表派的教學，十分簡單，教師就是像填鴨式地告訴你，當出現這樣的圖像時，未來股價就會上升，當出現那種圖像時，股價就會下跌……這是線性的、機械式的、簡單的答案，所以很受歡迎。

當然，這種線性的、機械式的、簡單的形式，絕對是錯誤的，而教者一半是自己也不明白，另一半是想去騙人，反正世上蠢人太多，只要有人buy，就可以賣錢，再者，由於蠢人比聰明人多，所以用蠢的方法去騙蠢人，其收穫也會比用聰明的方法去騙聰明人更大。

總括而言，在股票的世界，只有一個絕對，就是絕對沒有絕對，很多人都想找出一條必勝的簡單秘方，例如說，計市盈率、計資產值、統計數據和圖表，以至於我發明出來的財技炒股法，都必須要靈活使用，但縱然如此，也絕對沒有2+2=4的必然結果。意圖求出必然結果的方程式的人，最終發現自己是笨蛋，輸光收場。  

來源: https://www.am730.com.hk/column/

(編按: 股票係一個著重證偽多過證實的過程)

美股隊長 [讀書筆記] 失敗的力量：從失敗中淬煉出的成功秘密

近日看到以失敗為題的《失敗的力量》(其實英文原名更傳神－飛行黑盒思考術Black Box Thinking)，當中一個故事，對投資不無啟發：

數十年前，著名消費品牌聯合利華(Unilever)，於英國洗衣粉工廠遇上難題。生產洗衣粉，技術本非火箭科學，做法行之經年：以極高壓將滾燙的化學物，擠進噴嘴，再從另一端高速噴出。當壓力下降，自會分離成蒸氣、粉末。蒸氣被抽離，餘下的粉末則收入一大型容器，加入不同物質後，入袋入箱，貼上公司品牌，便大功告成，一本萬利：單計美國，洗衣粉每年銷售額，已逾30億美元。

聽來簡單，偏偏生產過程一個小環節，教聯合利華頭痛不已：噴嘴運作經常不順。主要問題，是噴嘴時會卡住，形成大小不一的粉末，影響產品質素之餘，亦因要不停維修，費時失事，令生產效率下降。

聯合利華的管理層，隨即徵召公司內最強的科學家，組團攻關，當中高壓系統、流體力學、化學專家比比皆是，對洗衣粉形成過程中的不同狀態，瞭如指掌。經過一大輪會議、研究後，專家組得出深奧的方程式，來製作最新的噴嘴設計。結果是「衰過做女嗰時」，新設計一無是處，阻塞不斷，粉末大小依舊「相當有性格」。

無計可施下，管理層換人做做看，改聘一生物學家團隊。病急亂求醫，卻有意外收獲：眾生物學家應對問題，方法截然不同。他們先找來十個噴嘴，每個作少許改動，例如長短、噴口大小、或在內部加上刻痕，然後逐一試驗。比原版表現略好的，成為「贏家」，然後被作為新基準，又開發十個不同版本，再逐一試驗，找出第三代「贏家」。初時「贏家」只比原版好1-2%，但經歷45代，擊敗449個對手的最終「贏家」，表現比原版好上多倍。

心水清的讀者應已看出，生物學家的策略，源於其老本行的演化過程。對他們而言，沒有預設的答案，一切都是適者生存，有能者「繁殖」之，進入下一代。失敗也並非壞事，而是重要的資訊來源，減省日後花在那面向的精力。

常見的誤區亦別無二致：抱有一套深信不疑的理論，然後完美地執行，結果卻不甚滿意；又或死抱一支股票，再每日「尋找」其優點。不妨開闊眼光，了解不同的操作手法、投資對象，加以測試，汱弱留強，並確保適合自己，可能效果更佳。正如技術分析大師迪默(Walter Deemer)所言：每次你自以為掌握解鎖市場之匙，那該死的鎖便會被人換掉。盲目墨守成規，絕對是投資大敵。

黃國英講, 趨勢不外乎升市、跌市和上落市。交易系統Algo只應付其中一瓣, 通常長時間賭單邊市, 牛市升得多, 波幅市輸得少。因為股市係贏家取代輸家。所以back test行得通的糸統, 總有段時間會經常輸家, 如果投資者的策略jumpy, 就會左一巴右一巴。

等於跑馬分草地、泥地、好、快、乾、濕, 你用一個草地的策略去落注, 點知原來果場係泥地。